CLMM和CPMM有什么区别？

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CLMM和CPMM有什么区别？

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CLMM（恒定乘积做市商）和 CPMM（恒定乘积做市商）本质上是同一概念的两种表述，均指基于 x×y=kx×y=k 公式的自动化做市商（AMM）模型。不过，若问题意在对比 CLMM（集中流动性做市商） 和传统 CPMM，则区别如下：

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1. CPMM（恒定乘积做市商）

• 原理：基于公式 x×y=kx×y=k（如 Uniswap V2），资金均匀分布在所有价格区间（0→∞），流动性利用率低。
• 特点：
  
  
  • 简单但资本效率低，尤其当价格波动较小时，大量流动性未被利用。
  • 适合无明确价格预期的通用交易对。
    
    
  
  

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2. CLMM（集中流动性做市商）

• 原理：流动性可集中在特定价格区间（如 Uniswap V3），公式变为 (x+Lpb)(y+Lpa)=L2(x+pb​​L​)(y+Lpa​​)=L2，其中 LL 为流动性，papa​ 和 pbpb​ 为区间边界。
• 特点：
  
  
  • 资本效率高：流动性集中在高频交易区间（如 ETH/USDC 在 $1,800-$2,000），提供更高深度。
  • 主动管理需求：LP需选择价格区间，可能面临更高的无常损失风险。
  • 灵活费率：支持不同交易对设置不同手续费（如稳定币对 0.01%，非稳定币对 0.3%）。
    
    
  
  

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关键区别总结[td]

特性	CPMM	CLMM
流动性分布	全价格区间均匀分布	由LP自定义集中区间
资本效率	低	高（可达数百倍提升）
管理复杂度	无需主动管理	需预测价格波动区间
适用场景	通用交易对（如长尾资产）	高波动或稳定币对
代表协议	Uniswap V2, SushiSwap	Uniswap V3, PancakeSwap V3

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示例

• CPMM：存入 1 ETH 和 2,000 USDC，资金分布在所有价格（即使ETH价格仅在 $1,900-$2,100波动）。
• CLMM：将相同资金集中在 $1,900-$2,100区间，提供更高深度的流动性，但若价格超出该区间，流动性失效。
  
  

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若问题中的 CLMM 指其他模型（如 Curve 的混合模型），区别则在于：

• Curve：在稳定币对中结合 CPMM 和 CSMM（恒定和），降低滑点，但仅适用于低波动资产。